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Informe de Coyuntura Económica: Análisis de Precios (Enero 2026)
Panorama Inflacionario
Al inicio de la segunda mitad del mandato de Javier Milei, los datos de inflación de enero de 2026 confirman una tendencia de aceleración que se sostiene desde junio del año anterior. Tras la decisión gubernamental de mantener la estructura de ponderación actual de la ENGHO 2004-05, desde Vozna presentaremos un análisis detallado de la dinámica de precios.
IPC Mensual: El incremento de enero fue del 2,9%, mostrando una leve aceleración respecto al 2,8% de diciembre.
Variación Interanual: El indicador alcanzó el 32,4%, marcando el tercer mes consecutivo de ascenso tras el proceso de desinflación que se había observado desde mayo de 2024.
Desagregación por Rubros y Categorías
El rubro de Alimentos y bebidas no alcohólicas lideró las subas con un 4,7%, impulsado principalmente por carnes y derivados, verduras y legumbres. Otros sectores que se ubicaron por encima del promedio general fueron:
- Restaurantes y hoteles: 4,1%
- Comunicación: 3,6%
- Vivienda, agua, electricidad y gas: 3,0%
En cuanto a las categorías, los Estacionales (5,7%) mostraron un dinamismo muy superior al nivel general, mientras que la Inflación Núcleo (2,6%) y los Regulados (2,4%) se mantuvieron por debajo del promedio.
Canastas Básicas y Brecha de Precios
A diferencia de la tendencia observada durante la mayor parte de 2024 y 2025, en los últimos tres meses las canastas de pobreza e indigencia han crecido sistemáticamente por encima del IPC.
- Variación mensual: Mientras el IPC subió 2,9% en enero, las canastas, CBA y CBT, treparon un 5,9% y 3,9% respectivamente.
- Acumulado histórico (Nov-23 a Ene-26): * IPC: 269,8%
CBT (Pobreza): 237,2%
CBA (Indigencia): 248,4%
El Debate de la Metodología: IPC vs. IPC Re-ponderado
El uso de la encuesta ENGHO 2004-05 frente a la actualización de 2017-18 no es un debate menor. Si bien durante el mes de enero arrojó un aumento menor (2,7%) al método actual, al simular el índice con la estructura de consumo de 2017-18 (IPC Re-ponderado), observamos una subestimación sistemática de la inflación actual.
- Variación acumulada (Nov 2023 – Enero 2026)
IPC Oficial (2004-05)269,8%
IPC Re-ponderado (2017-18)296,9%
Diferencia: +27,1pp
Impacto en el Poder de Compra de los Ingresos establecidos por el Estado
La erosión del poder adquisitivo se ha profundizado desde el segundo semestre de 2025. Al contrastar los ingresos con el IPC oficial y el re-ponderado, la pérdida de capacidad de compra es crítica:
Caída real acumulada (Nov-23 a Ene-26):
- Salario Mínimo Vital y Móvil: -31,4% (IPC) / -36,1% (Re-ponderado)
- Haber Mínimo Jubilatorio (+ Bono): -10,7% (IPC) / -16,8% (Re-ponderado)
- AUH + Tarjeta Alimentar: -5,7% (IPC) / -12,1% (Re-ponderado)
Conclusiones y Perspectivas
La negativa del Gobierno Nacional a implementar la nueva metodología de ponderación, a pesar de haber arrojado un aumento menor durante el mes de enero (2,7%) y haber sido promovida inicialmente por la propia gestión, puede responder a los siguientes factores estratégicos:
Cambio en la matriz de aumentos: La ponderación actual otorga más peso a los alimentos, mientras que la nueva estructura prioriza los servicios. Ante la transformación del superávit primario en déficit en diciembre de 2025, consecuencia de que la recaudación subió 37% mientras que el gasto 86%, se prevé una reducción drástica de subsidios y un consecuente salto en las tarifas. Mantener la fórmula vieja permite que estos aumentos impacten menos en el índice general.
Riesgo Fiscal: El IPC reponderado acumula un 27,1pp más de inflación que el oficial. Reconocer esta brecha validaría reclamos de recomposición salarial y de prestaciones sociales que no podrían afrontar sin poner en riesgo el tan cuidado superávit fiscal.